价值百强公司质量再上新台阶“领跑者”成色十足

2020年以来，资本市场遭遇新冠肺炎疫情，海外市场剧烈波动，全球地缘政治冲突等多重挑战，依然表现出较强的韧性上市公司作为资本市场的重要组成部分，在抗击疫情，稳定经济的过程中发挥了关键作用今年上半年，他们的业绩仍然实现了意想不到的增长，凸显了中国经济的大背景

由证券时报主办的第十六届中国上市公司价值评估榜单最近几天揭晓本届评选秉承价值投资理念，旨在评选出主营业务稳定，基本面优秀，积极回馈股东，重视R&D创新的优秀选手，为上市公司树立价值标杆伴随着国内多层次资本市场的完善，不同类型，不同周期的优质公司陆续上市今年价值评价升级，扩大了科技创新板入选公司数量，增加了北交所优秀公司奖项，优化了评价体系本文以100家上市公司为样本，分析了16年来上市公司的分布和基本面质量，探讨了16年来a股价值龙头的变化趋势和个股跨越牛熊市的核心逻辑

行业分布:食品饮料再次高居榜首。

今年的主板价值百强公司覆盖的行业更广，申万有28家公司入选，较去年增加4家其中，食品饮料和电力设备分别入选12家和8家公司，分别位列第一和第二，医药和电子板块有7家公司入选，并列第三

另一个常青药业的入选公司数量下降至7家受行业政策和市场环境影响，生物医药板块自2021年年中开始深度回调至此，指数高点下跌近40%，创新药龙头恒瑞医药较最高点下跌近70%公司2021年及今年中期业绩有所下滑值得注意的是，一些新兴细分行业的公司正在崛起如受益于新冠检测业务的万泰生物首次入选，医药R&D外包服务商凯莱英也表现不俗今年中期业绩增速持续强劲，营收和净利润双双翻番此外，药明康德，片仔癀，长春高辛等优等生仍在列

新能源，半导体等新兴产业的发展给相关公司带来了机遇申万电子设备和电子板块晋升新人才，共有15家公司入选，其中大部分是新能源和半导体产业链公司龙头公司业绩辉煌许多公司如通威，TCL中央，北方华创，赵一创新等2021年都有超过100%的业绩增长

领导充满了色彩

纵观16年来，百强公司所在行业的变化反映了国内经济结构的变化和公司实力的提升，上市公司经济转型中的领头羊作用日益凸显。

一是传统汽车及零部件企业衰落，新能源行业崛起看时间轴，2010—2019年，汽车板块入围数量连续排名前5，其中江铃汽车，宇通客车，福耀玻璃连续多年入选近两年，受国内传统乘用车销量增速下滑，补贴政策调整，新能源汽车普及等因素影响，传统汽车及配件逐渐疲软，入围企业从高峰期的10家下降至1—2家相关公司业绩下滑2017—2020年期间，江铃汽车，长安汽车扣非后连续亏损，福耀玻璃营收增速一度降至个位数与此同时，新能源汽车呈现爆发式增长，以当代安普科技有限公司为代表的新贵迎来高光时刻，王宁仅用三年多时间就迈入万亿美元市场俱乐部但因为行业分类标准，并没有划入汽车板块

二是以药养医的风格延续，食品饮料和医药生物板块多年来一直领先贵州茅台，五粮液，泸州老窖，伊利等公司上市次数超过10次这个板块也是牛股的摇篮上市以来涨幅超过100倍的10只股票中，白酒股5只，医药股3只以白酒为代表的食品饮料板块的稳定增长是其受青睐的重要原因茅台，五粮液的营收，净利润增长连续多年保持在10%以上，泸州老窖股份，山西汾酒连续多年在30%以上最新数据显示，二季度公募基金配置白酒股的比例上升了2.82个百分点，成为增仓幅度最大的行业受经济环境和行业政策影响，今年主板100强中医药板块入围数量跌破10家但值得一提的是，作为国家重要的战略性新兴产业之一，医疗生物仍是高景气轨道，多家生物医药科技公司在创业板和科创板上市，迈瑞医疗，志飞生物，爱尔眼科等众多行业龙头入围双创价值公司

第三，金融地产多年来一直缺席前5大板块近两年，房地产行业遭遇寒冬，恒大，融创等房企巨头相继爆仓，多家百强企业深陷债务泥潭今年以来，监管层释放利好消息，房企融资闸门也有条件打开首套房贷最低利率降至历史低位，市场普遍预期一些基本面较好的公司将率先回暖机构持仓数据显示，公募基金二季度，金融地产和银行股配置比例较一季度下降1.33个百分点，是减仓幅度最大的板块，地产超配比例较一季度下降0.03个百分点此外，多次位居前列的有色，煤炭等传统行业上市公司数量也大幅减少

分布:东部上市公司数量遥遥领先。

从价值100强公司的地域分布特征来看，东部上市公司数量具有压倒性优势2022年上市公司100强中，东，西，中，东北上市公司数量分别为75家，14家，9家和2家，分布数量与去年基本持平，东部上市公司数量遥遥领先究其原因，一方面是国内经济发展不平衡，东西部经济发展水平和产业结构差异较大2021年，24万亿GDP城市中有18个位于南方，6个位于北方另一方面，东部上市公司总数占绝对优势截至2022年8月底，东部上市公司超过3500家，占比超过70%

从主板公司百强省市来看，浙江入围公司数量排名第一，有16家公司入选，北京和广东各有15家，占三地公司总数的近一半江苏，山东，安徽，上海等地的公司数量最多，分别为8家，6家，5家和5家

与2007年相比，最近几年来云南入选企业从5家下降到仅1，2家，在资本市场的影响力也在逐渐下降2020年，2021年和2022年，云南IPO公司数量分别为2家，2家和1家，上市公司总数仅为41家，在西部省市中处于中等水平在另一个资源丰富的省份山西，入围人数也从8人下降到1—2人最近几年来，国内经济从规模优势向质量优势转变传统煤炭行业上市公司增长乏力，缺乏战略性新兴产业是其业绩疲软的主要原因

企业属性:民营企业占比近半。

民营企业是a股上市公司的主力军，是中国资本市场高质量发展的重要力量今年上榜百强的民营企业有48家，占总数的近一半地方国企22家，央企19家，共计41家，与民企相比仍有7家差距在市值排名前10的上市公司中，民营企业隆基绿色能源，海天叶巍和美的集团占据3席

与2007年第一次价值评估相比，民营企业数量从10家增加到48家，反映了国内民营经济的发展成就地方国企和央企数量持续下降，从总共70家下降到2020年最少32家，降幅超过一半值得注意的是，今年入围的央企增至19家，较去年增加12家主要原因是去年以来国际大宗商品价格上涨，导致很多资源型央企业绩大幅增长

民营企业支撑中国经济半壁江山截至目前，上市公司数量已超过3000家最近几年来，民营企业占新上市公司的80%以上在北交所上市的110家公司中，民营企业约占90%

百强企业整体素质上了一个新台阶。

伴随着多层次资本市场的完善，上市公司结构发生了显著变化，基本面也有了很大改善百强上市公司整体质量稳步提升2021年营业收入11.18万亿元，净利润9639.22亿元，占全部a股的比重分别为17.2%和18.19%，比上年提高9个和2个百分点百强公司在盈利能力，成长能力和分红水平上都上了一个新台阶

一是入围企业盈利水平较高，核心指标净资产收益率和毛利率均较上年有所提升净资产收益率直接反映了公司的盈利能力，是销售毛利率，财务杠杆和资产周转率三个经营水平的综合体现今年百强公司2021年净资产收益率中位数为21.87%，比上年上升1.27个百分点，比沪深300高出约8个百分点近80%的公司净资产收益率超过15%，符合股神巴菲特对好公司的标准

百强公司毛利率为33.68%，比上年提高0.5个百分点，高于沪深300中位数8个百分点相对于主板公司，小而美的双创公司表现出更强的盈利能力入围公司的净资产收益率中位数为21%，比整体水平高出12个百分点值得注意的是，近两年来，上市公司面临经济发展三重压力和疫情反复等因素的影响大多数公司的毛利率和杠杆水平有所下降，但净资产收益率保持稳定增长，反映了百强公司的综合实力

第二，2022年入选的主板100强公司成长性优异，几乎都实现了营收和净利润的双增长具体来看，2021年百强公司营收增速中位数为34%，扣非后净利润增速为44.7%，分别比沪深300高出10个和20个百分点，表现出强劲的业绩增速超六成公司业绩增长超过30%，受益于大宗商品价格高企的影响，中石油，中石化涨幅居前

纵观十倍股份最近几年来的成长轨迹，业绩持续稳定增长是其重要特征山西汾酒，泸州老窖，紫光国威，TCL中环，中远空海等14只2022年入选的股票，连续三年扣非后净利润增幅超过30%

第三，今年主板100强公司2021年实现分红4146亿元，比上年增长近一倍，入选公司全部实现分红，现金分红总额占全部a股的21.67%，较上年提高6个百分点。

从分红力度来看，2021年入选公司现金分红比例为33.06%，较上年下降近10%。

百强公司上市以来累计分红2.09万亿元，累计分红比例中位数达到32%。

一般来说，长期进行现金分红的上市公司，一般在二级市场表现良好股利支付意愿和水平高，可以向市场传递企业盈利状况良好，公司治理水平提高，商业信用良好的信号，有利于投资者对企业的持续青睐

证券时报价值100指数超额收益显著。

为了更好地跟踪入选公司历年的市场表现，树立优质上市公司的价值标杆，由证券时报和中证指数公司共同编制的中证证券时报价值100指数于2021年5月14日正式推出，指数代码为931687。

该指数成份股来自历年评选的主板价值前100名公司，以反映沪深主板市场财务状况良好，符合高质量发展和价值投资理念的上市公司的整体表现，样本股在年度评选后进行调整。

从市场长期趋势来看，中证证券时代价值100表现不错2017年以来，该指数累计上涨87%，跑赢同期上证综指80%和沪深300指数64%期间从最低点到最高点的收益率都超过了102%，表现出极佳的投资回报